“人保香港上市进入静默期”

本篇文章2255字，读完约6分钟

目前，中国人保已经完成了与华闻系的股份交接，正在等待监管层的批准和咨询。

记者了解到，picc上市申请已经提交，两周前，国务院已经批准上市报告，如无事故，ipo将于7月出发，考虑到a股的不确定性，H股或先行。 目前，香港联交所正在审查其上市资料。

据悉，下周picc将收到香港证券交易所的相关问题清单，标志着上市申请程序正式启动。 与此相对应，picc已经完成了相应的经销商、财经公关评选工作，进入上市无声期。

/ s2/进程

“如果没有特别的情况，ipo应该在全年内做。 否则，如果调整财务数据，范围太广，基础工作太繁琐。 ’接近人保集团高层的人说。 市场预测，picc融资规模在300-500亿元之间，届时融资额将依靠H股。

据前瞻产业研究院介绍，中国人保去年年底在全球发起“准路演”，向世界机构推荐自己，选定H股战术投资者。 当时的国际投资者以金钱风险为主，综合经营的picc投资热情似乎不太活跃。 一位参加路演的业内人士表示，当时国际投票界的反应是更喜欢专注于人寿保险的本保险。

目前，投资者可能认为投资财富风险更小。 但他也警告说，总体来说，投资者不热衷于保险股，与宏观经济联系密切，受欧洲都柏林危机恶化等国际经济形势的影响，香港h股近期大跌，股价持续见底，不是保险企业的最佳上市窗口。

另一方面，中国人保的现实困难是，上市判断基准日超过半年以上的比较有效期，则picc审计的财务报告时间顺延至年3月底，这意味着上市日程推迟。

据消息人士称，财物不太可能顺延至基准日期。 但是基于h股的相对灵活性，市场信息传播picc的ipo可能在h股领先一步。 “搞不好的话，h股有可能先行。 此次picc的公开发行额为数百亿，恐怕持续低迷的a股市场容量有限。 ”上述情报官员说。 另一位权威人士也证明了这一点。

中国公司必须通过证券监督管理委员会才能在h股上市，但如果比a股比较灵活的a+h同时上市，则a股可能会因某种原因卡在“卡”上，从而影响整个上市。 因此，h股抢先并非不可能。 但是，作为前提，在香港上市的企业必须获得证券监督管理委员会的《小路条》(初步批准意见)，才能向香港证券交易所申请a1表格。 在香港证券交易所审理，获得证券监督管理委员会国际部的“大路条”(正式批准文件)后，才能在h股上市。 “没有证券监督管理委员会的‘小路条’、‘大路条’，企业不能到香港上市。 但是，证券监督管理委员会对此要求非常严格，如果认为基准日超过半年，有效期比较长，则不予放行。 ”。 一位投行界人士说。

这意味着中国人保至少需要在6月30日前向监管层“致意”，其邀请函必须在6月30日前公布。 此外，根据惯例，picc将于年内完成融资，ipo推送业务的启动也不得晚于6月中旬。 因为询价、定价等业务通常需要4周的时间。

评价值的混乱[/s2/]

此前，一位中国人保高层坦言，企业面临“股东资本大、净资产小”的不自然，可能影响ipo的定价。 但是，去年6月，社保基金出资100亿元加入中国人保险，占11%，集团注册资本从306亿元上升到345亿元，净资产从335亿元上升到520亿元，换句话说，社保基金以每股约2.6元的战术pii ipo之后，上升的潜力很大。

市场人士分析认为，从picc去年的相关利润和股东权益数据来看，每股发行价格将在6.5元左右。

据前瞻网记者介绍，picc目前尚未透露具体融资规模，但其内部设计为300亿左右。

按picc计划融资300亿的规模推算，以picc最低发行规模38.33亿股为基准，每股发行价为7.8元/股； 但当picc参考本保险的方法，发行规模设定在总股本的20%左右时，发行价格为4.3元/股。

由此可见，根据pe (市盈率)、pb (市净率总额) )估值法，picc上市后的股价在保险板块中排名垫底。 这其实也是中国人不想看到的现实的一幕。

相比之下，中国人保更关心市场价格的大小，市场价格目标明显高于中国平安(微博) 56.45、-1.10、-1.91%、实时行情)的市场价格希望高于中国太保和本保险 “最理想的状态是发行价达到每股8元。 这样，以公开发行股票的20%的股票比进行估算，picc的市值将达到3300亿左右。 如果发行价为4.5元，则不理想，市值规模可能低于中国太保。 ”。 新闻工作者说。

但是，一位人保资产家表示，考虑到保险评估的特殊性，并不一定要使用相对评估法。 人保财险(微博)正处于快速发展上升期，未来需要挖掘的增长点很多，关于估值，投资者应该给予溢价。

对保险业来说，年是分水岭，这一年虽然寿险业绩见底，但财险业绩达到了顶点。 事实上，让中国人最自豪或最有发言权的是—； —； 寿险通过这几年在低息环境下积累的大量资产，picc内涵价值大幅提高。

PCC董事长吴炎日前在中国财险媒体开放日上表示，年是中国人保财险有史以来业绩最好的一年。 他说，过去资本市场担心的影响企业经营的重大问题已经得到根本处理，“担保利润、准备金、偿付能力”等三个问题已一一得到解决。

吴炎想起在香港业绩发布会上，投资者很担心企业的供应商利益，回答说“供应商利益不是时点，而是常态。” 目前，“企业不仅为了实现利润，还全年担保利润80亿1600万美元，创历史最高水平，超出了资本市场的预期。 ”

一位中国保卫者认为，目前投资者最看好中国财产保险的潜在增长点，这需要得到对专业化经营抱有好感的国际投资者的首肯。 几周后，picc面临上市推送，需要回答各种各样的问题。