“部分新兴市场已不复当年勇 下半年转买美股”

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年上半年刚刚结束，综合全球股市来看，普遍不令人满意、债务累累的欧洲，主要股市创下跌幅，俄罗斯和巴西上半年股市大败。 在大规模投资气氛不好的情况下，美国和一些东南亚股市涨幅不俗。 上半年结束时，本期将为网民选出下半年需要跟进的市场。

本月，希腊退出欧元区，给全球投资市场增添迷雾，全球股市投资气氛急转直下。

进入6月，恒生指数每日成交金额一般不足500亿元，较2月至3月平均每日成交金额减少600亿元以上。

最近，政府第二轮购买通胀联动债券( ibond )的活跃状况，或多或少反映出投资者上市意愿在减少。

同样的情况在全球市场也可以看到，在担心希腊可能退出欧元区，西班牙政府需要出手拯救银行的基础上，投资者减少了股市投资，在成交未能合作的情况下，全球股市也出现了大幅跌幅。

全球股市目前并不理想，第一是因为今年第二季度的行情出现了向下的反转。 仅第二季度，大部分主要股市就录得跌幅，仅三个月，就蒸发了此前不俗的涨幅。

欧洲三大指数跌幅明显，其中德国法兰克福dax指数和法国巴黎cac指数二季度均下跌约18%。 英国富时100指数也下跌了8%； 巴西和俄罗斯股市进一步下跌，第二季度两国股市分别下跌27%和23%。

一些股市在第一季度上涨清算

事实上，今年年初全球投资气氛还很不俗，当时全球主要股市普遍录得涨幅。 年初欧洲央行扩大长期再融资操作( ltro )规模，投资气氛改善，今年一季度，德国股市上涨23 )，是表现最好的指数之一。 法国股市上涨11%，英国也上涨6%。

在亚洲，大陆“两会”期间，市场向往支撑领域出台了措施，港股一季度上涨约11%。 内地股市受经济增长放缓困扰，一季度仅上涨2%。

日本去年“3‧； 11 )大地震和海啸后重建基础设施的诉求增加，该国股市第一季度涨幅达15%，东南亚经济增长良好，第一季度涨幅也同样合情合理。

但是，经过二季度股市调整，许多市场一季度涨幅基本蒸发，一欧股市进一步下跌结束，法国、英国股市年初分别下跌7.5%和2%，德国没有上涨。 巴西和俄罗斯进一步下跌了17%和7.5%。

尽管如此，正如经济稳步复苏的美国，当地主要指数道琼斯工业平均指数上涨3%，在经济理想的泰国和马来西亚，股市分别上涨15%和4%。 以下是全球股市解体，下半年值得跟进。

总结上半年，东南亚股市明显走强的美国还不俗，港口却不失； 欧洲股市输给了大市场。

下半年，全球股市将去哪里？ 本刊于本期访问了法巴亚太地区股票投资主管耶稣乐天，阐述了各主要股市下半年的业绩。

美国

市场对美国经济复苏有普遍共识，但该国数据晴好时有雨，投资者对当地投资举棋不定。 美国国内生产总值( gdp )从去年开始持续上升，去年四季度分别增长0.4 (、1.3 )、1.8 )、3 )，但今年一季度恢复到相关数字1.9 )。

道指5月首次13，338点在今年高位，比年初上升9%。 但是，受希腊可能退出欧元区的消息拖累而下跌，综合上半年，上涨了约3%。

“预计美国经济将稳步复苏，当地股市也将是下半年最有前景的市场，在全球主要市场中明显表现出色。 “邵天乐天地解体。

此外，美国没有发布第三次量化宽松政策( qe3 )，市场不会发生大的波动，预计反有利的美国经济将稳定复苏。

关于当地数据表现的偏差，郝乐天指出，部分数据落后，不能反映未来的经济状况，反映美国经济未来走势的是就业状况。

振兴就业稳定经济

“只有工人工作，收入增加，收入增加，费用才能刺激，经济好转，客户又买车买楼。 相关数据还包括个人费用、新房子的建设和销售等。 因此，如果美国能比较有效地创造就业机会，其他一系列的经济数据也会好转。 “”

耶乐天相信美国找到了比较有效地增加就业的领域。 那就是石油、天然气等能源开放的领域。

由于市场对油价、天然气价格下降的预期，市场对能源的诉求有所增加，预计相关领域将继续受益。

“就业问题缓和后，费用、房地产等数据将得到大幅改善，从而促进经济和股市。 除了美国公司盈利能力强之外，美国股票下半年还能成为最好的市场。 ”邵乐天说。

美国经济数据显示，5月新增非农业就业岗位69，000人，最新失业人数1，270万人，5月失业率为8.2%，较4月略有上升，但较年初或去年有所下跌。

欧洲

作为拉动全球经济的来源，欧洲股市上半年表现不佳。 据耶乐天称，债务问题包括意大利、西班牙等国失业率高的企业在内，短期内不会得到彻底处理，将严重影响经济复苏，因此中、短期的欧洲依然不是投资选择。

耶乐天说，发生债务问题的国家就像重病住院的患者一样，即使病情有所缓解，也不是患者可以出院的。 而且，那个患者可能已经扩散到附近的患者身上了。

印度股市今年最大上涨了近两成

法邬乐天指出，影响世界股市的重要因素之一是油价走势。 法巴预计油价今后将继续下跌。 在这种情况下，依赖能源进口的国家有望受益，而依赖石油等能源出口的国家将被拖累。

纽约期的机油在今年3月初上涨至每桶110美元后，反复出现下降； 5月开始下跌加剧，仅一个多月就从100美元以上的水平，上周五( 6月22日)接近77美元的水平。 目前油价还没有达到80美元。

印度

“印度是石油价格下跌最受益的国家，该国是石油进口国，其经济活动对石油的诉求很强，石油价格的下跌使该国进口石油的价格大幅下降。 ”邵乐天说。

印度政府的数据显示，近年来进口原油总额持续上升，从2007年的18，470亿卢比持续上升至去年的32，830亿卢比。

据耶乐天称，印度政府每年为了应对对原油的强烈诉求而保留了大量储备。 但目前油价持续下跌，减轻了政府相关负担，间接成为该国推进基础设施建设的另一个因素。 基础设施建设一旦落实，预计当地经济增长将加快。

印度股指上半年表现不俗，最大涨幅近两成至18，523点，加上上半年，涨幅也在12%以上。

中国

与印度不同，内陆财政储备丰富，油价下跌对推进基础设施建设不明显，但内陆也是能源主要进口国之一，油价下跌对整个内陆经济也有利。

外界认为内地还有减息空之间，但邵乐天认为内地减息空之间并不大。

此外，中央领导人表示经济增长不及过去两年，反映出内地下半年重新发售大规模经济刺激措施的机会很低。

但是，由于内地发生严重经济问题的机会也极少，且没有重大利好或利好消息，内地股市表现预期将趋于平稳，投资方向需要谨慎选择受益商品价格下跌的板块。

耶乐天还指出，内陆许多领域面临着产能过剩的问题，如体育用品、太阳能、造船、钢铁生产等，在未发生自然淘汰之前，投资者也不应插手。

受益于强势美元和油价下跌，电力股被认为很有前景，必须使用大宗商品的领域，如工业股也将受益。

俄罗斯、巴西

油价下跌，最大的受害者当然是产油国。 俄罗斯是石油输出国组织( opec )以外最大的产油国，相信其影响也很明显。

俄罗斯经济依赖石油和天然气等能源业务，去年石油和天然气业务占该国gdp的10.4%，比2009年的7.6%有明显上升。

法国邵乐天表示，俄罗斯经济高速增长的故事已经结束。 预计该国长期严重依赖能源项目，经济转型难度较大，减少石油生产对国家收入贡献不大。

关于巴西是铁矿砂的主要产出国，但铁矿砂也面临价格下跌，从而影响整个国家的收入。

另外，巴西今年为了抑制外资流入，采取了提高外资公司税项等多种干预措施，以增加该国经济可能出现的风险，影响投资收益率。

耶乐天表示，受市场持续诉求的鼓舞，软装商品价格较好，巴西丰富的软装商品出口将减轻铁矿石价格下跌的影响，整体情况预计不会像俄罗斯那样糟糕。

事实上，这两个股市在上半年率先反映了油价下跌的影响，俄罗斯和巴西是主要股市中跌幅较大的市场，都下跌了5%以上。

马来西亚[/s2/]

马来西亚股市上半年表现也不俗，上涨近4%，该国也有许多软件商品出口，而且该地金融业向亚洲地区发展迅速，材料下半年股市仍能维持理想增长。

“但是，东南亚市场有很大的担忧。 也就是说，房地产市场有可能发生泡沫，很多东南亚国家的房地产价格都在高涨。 如果发生房地产市场泡沫，将严重影响当地的经济和投资回报率。 ”邵乐天说。

泰国王国

泰国股市是上半年表现最好的市场之一，涨幅达到15%，仅第一个赛季就达到18%。 和其他亚洲新兴市场一样，这个国家的经济基调良好，而且是全球大米生产基地，所以材料可以支撑当地的经济增长。

但邵乐天指出，泰国股市上半年大幅涨幅，主要靠银行高速借款支撑，但目前当地银行开始积极吸纳存款，相信银行贷款高速增长也将结束。

不排除当地股市下半年出现逆转的可能性，因已经投资的利润而退场，其他投资者必须警惕股市逆转的风险。

总结。总结

我相信，经过这几年投资市场的风波，过去经济遭受重创的美国，在逐渐复苏、经济快速发展已经规模巨大、公司利润得到理想体现的情况下，在经济复苏的过程中，将会给投资者带来不俗的利益。 投资者可以重新关注这个迅速发展的市场。

另外，经过过去10年的高速增长，一些新兴市场失去了以往的势头，虽然可以继续增长，但维持以往高速增长的机会很少，投资者盲目投资新兴市场的结果，有可能会大幅失去预算。