“美银美林王竝：香港IPO市场面临短暂挫折”

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香港新股集资连续4年在全球夺冠，但今年难以为继，上半年ipo募股金额比去年同期下跌84%，仅为298亿港币。 美银美林中国投资银行部联合主席王竝； 近日，《第一财经(微博)》日报采访显示，今年新股融资形势严峻，行情波动非常大，但港股ipo市场面临的挫折只是暂时的。

王竝； 在香港资本市场玩了近15年。 他指出，从历史角度看，市场一两年低迷是正常的。 他认为，虽然大型新股走势放缓，但内地民营企业继续到港上市，目前情况只是暂时现象。 事实上，中国证券监管委员会今年将完成对内地民营企业进入香港时市场规模条件的修订，帮助形成“小H股”市场。

然后，港资市场将从新股发行深入到以并购为主的再融资行业。 他认为，随着香港证券交易所收购伦敦金属交易所，证券市场在股票债券之前就打算进入商品交易市场，“10年、15年后看，香港的资本市场将会出现不同的情况。”

第一财经日报:今年香港新股市场低迷。 在市场不景气的大环境下，大公司大多已经在港口上市，大型新股发行者减少。 另一方面，民营企业信用危机不断，投资者对民营企业抱有警惕。 你对香港ipo市场的现状有什么看法？

王竝； :今年资本市场波动较大，受较大环境影响，融资放缓，许多企业选择推迟或中止上市。 今年的形势虽然严峻，融资量低，但从历史的立场来看不太成问题。 2008年金融海啸期间，香港新股市场进入冰点，但2009年迅速回升，总融资额比去年同期上涨4倍。 这样，一两年的低迷是正常的、暂时的挫折。

虽然来香港做ipo的大公司会减少，但香港证券交易所仍然比其他交易具有所有的特点。 听说特别是规模小的大陆民营企业持续进入港资市场，大陆民营企业向香港融资的管道也将进一步扩大。

事实上，今年全球的ipo市场不活跃。 美国的同行和我们的业务有点不同。 我们首先集中在ipo上。 美国投行以再融资和并购为其首要业务。 我们也向这方面深入迅速发展，对未来非常乐观。

日报:香港作为内地公司境外上市融资的首选地，回归15年有那些阶段性特征？

王竝； 过去10至15年，港资市场经过一系列变革，成为全球资本市场中重要的金融中心。 1993年青岛啤酒成为香港首家上市的h股内地公司，但实际上到1997年港资市场以港、澳公司为主，规模相对较小，买方市场基金也以之前流传的基金为主，实力不强，资金池也不大。

第二阶段10~15年间，港资市场实现100%转型，从当地市场转型为大中华地区资本平台。 最初掀起以内地为背景在香港注册设立企业的“红筹股”热潮后，大型国有企业在香港上市，如电信、航空空、电力、银行等，随后内地民营企业纷纷到来。

ipo融资量是检验资本市场融资能力的好指标。 10年前，如果有10亿美元以上的ipo，无论是投行还是企业，为了保险都必须在香港市场和美国市场上市，10亿美元以上的盘子对香港市场来说太大，或者无法取得足够的订单，或者即使勉强挤出来，也有可能出现预约不足和价格特别不好的状况

但是，今天发生了天翻地覆的一些变化。 今后，香港的资本市场将进一步从地区转向全球市场。 这几年，我们看到友邦、俄罗斯铝、嘉能可、普拉达等多家大型国际公司在香港上市。 增加了香港集资的吸引力，在香港上市也能看到用钱买不到的广告效果。 我们参加了那很多交易，看到越来越多的公司表示在香港上市很有趣。

日报:你认为香港的资本市场应该继续向那些方面深入快速发展吗？

王竝； :美国同行与我们的业务不同，我们首要集中在ipo上，美国投资的首要业务是再融资、并购。 香港市场合并收购的数量、金额、活跃度比欧美市场有一定的差距。 合并收购的失活可能是由于在香港上市的企业的性质，但除国有企业外，许多民营企业都由创业者控制，还处于第一代、第二代阶段，进行合并收购还为时过早。 我相信今后合并收购的活跃程度会逐渐增加。

香港证券交易所收购lme将目光投向下一个市场，早就观察到证券市场进入商品现货交易市场的努力和尝试。 我相信10年、15年后看，香港的资本市场会出现不同的情况。

美国有两个证券交易所，中国香港、上海、深圳三大金融平台之间必须合作快速发展，而不是零比拼。 例如，最近三家交易所宣布开通合资企业、港股和a股etf等，都是向这方面迅速发展的好征兆。