“中信证券杨辉万家基金邹昱被警方带走调查”

本篇文章1706字，读完约4分钟

4月4日，清明节前夕，年初刚晋升中信证券固定收益部董事长的杨辉，被警方带走调查。 这位债市明星最终倒向了债市灰色地带丙种户的非法交易。

不到一周，万家基金固定收益的中心人物邹昱固定收益总监也被警方调查，从上周开始传遍整个银行间债市。 截至4月15日，邹负责的万家添利债券被大量回购。 当天下午2点以后，万家添利B成交价大幅跳水，成交额接近前一天的10倍，达到近1亿美元。

4月16日，谣言进一步发酵。 万家基金必须做特别的证明。 据悉，基金经理邹昱因个人原因未能履行基金经理职责，其管理的3只债券基金，由企业分别指定经验丰富的基金经理进行投资管理。 市场传言称，许多版本认为，其风格激进的邹昱将进行大规模代理操作，利用外接丙种用户输送自身利益； 第二，涉嫌向农信社省联社行贿。

另外，听说市场准入涉及多家证券公司、基金甚至商业银行相关债券的交易人员，但迄今为止记者没有得到更准确的信息，也没有更准确的信息表明这是人民银行、交易商协会、证券监管委员会合作引发的银行间债市管理大风暴。

但是，这无疑是继去年8月财楚银行的倒券风波后，银行间债市再次掀起了“丙种户”危机的风波。

目前，我国银行间市场结算成员有甲、乙、丙3种，甲类为商业银行，乙类通常为信用社、基金、保险和非银行金融机构，而丙类大部分为非金融机构法人。 丙级账户的活跃存在往往为债市的灰色交易提供了可能性，近期的一系列事件有望引起监管的进一步关注。

投资风格激进

出生于1982年的邹昱，2008年4月进入万家基金，但这家企业的货币基金历来激进。

4月16日，一位货币市场基金经理告诉记者，万家基金的投资风格是市场公认的激进，持有的债券资产相对评级较低。

“我们通常只能自己拥有aa+或aaa的产品，但万家公司拥有债务等级比较低的a+或aa-。 》据上述基金经理介绍，邹昱管理的货币基金持有11沈国资、冀渤海债、石化转债、美丰转债、09铁岭债等收益相对较高的城投债和转债。

16日，据报道，邹昱涉嫌债券代持和利润转运。 事实上，对证券公司、基金等机构来说，中国银行间代办债市债券是相当普遍的行为。

举个例子，可以证明代理对于机构投资者的重要性。 例如，拥有10亿美元盘子和40%杠杆比率的证券公司将购买至多14亿美元的债券。 如果那家证券公司想继续购买债务的话，就不能提高杠杆作用。 在这个时代拥有是个好的处理方案。

这家证券公司可以与银行签订一个代办合同

协商，银行购买某债券，证券公司承诺回购7天。 在这笔买卖中，债券收益率为6-7%，证券公司支付给银行的持有价可能只在7天的回购利率上加了100BP。 剩下的价差归证券公司。 表面上看，这是“空”手套白狼“的好生意。

“机关和机关之间的代持券行为相当普遍。 ”上述基金经理的解体，对证券企业更为普遍，证券公司资产规模小，特别想做大，经常用代持的方法加大债券投资，代持也是比较成熟的操作方法。

这样，如果发生了什么事，基金经理很可能在外面开设了c级用户，这样的操作空期间很大。

丙种户嫌疑人

“例如，万家手头正好有一笔债，收益和市场公平价格相差很大。 到时候，以低价卖给自己在外面开的丙种房子，以公平价格卖给市场上的投资者。 便宜买贵卖，自然有利差。 ”

上述基金经理解体，这个利差可能很小，只有10bp左右，但银行间市场交易量很大，很快就会有10亿人。 从个人的立场来说，这是很大的回报。

实际上，银行间债市以亿为交易单位，动不动就动员了上百亿的资金。

目前证券监管部门默认的代办方法之一是付息代办，首要目的是避税。 也就是说，在支付利息时，证券公司和基金可以出售持有的债券，支付利息进行赎回。

据传闻，中信证券杨辉是以妻子的名字开立的账户。

杨辉此前作为中信证券固定收益部董事长，负责债市的研究、交易策略和产品设计的研究与管理等。

在其1月发布的专栏文章中，杨辉表示，市场高速发展和信用下滑并行，投资者风险偏好增强，财富管理机构异军突起。 未来随着被动投资的繁荣，将成为“重产品、轻行情”的投资理念或主流。 债市的迅速发展逐渐进入深水区，原有的先发特点并不重要，只有与时俱进才能被市场所抛弃。