“H股或持续拖累港股表现”

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最近，港股市场面临的周边环境出现了内外强弱交替的迹象，a股自上周以来稳定回升，为港股提供了反弹的动力。 但是，周二公布的4月汇丰中国pmi数据再次打乱了市场步伐，初始值为50.5%，大大低于市场预期。 结合近期国际资金退出中国股市的消息，a股在三连阳后迎来新高，沪指相继失去半年来的线、年线及2200点关口。 受a股重挫的拖累，港股周二也再次回升至下跌势头，恒指再次失去22000点大关。 预计在a股联动性逐渐增强的背景下，港股后市最大的压力仍将来自内地经济疲软和a股持续下行。

恒生指数昨天最终收盘21806.61点，下跌237.76点，跌幅达到1.08%。 上市依然低迷，仅成交567亿港币。 中资持股比例下跌至大市，国有企业指数和红筹指数分别下跌1.56%和1.77%，其中，国有企业指数再次跌至年线之下。

由于a股市场跌幅明显强于香港H股，恒生ah股溢价指数交易日连续下跌3天，昨日下跌1.05%，报105.78点。 今年2月以来，尽管a股市场持续下跌，但香港h股相对跌幅更大，结果ah溢价指数持续走强，最高上涨至上周四108.86点，创下自去年9月以来的新高。 在这个过程中，很多时间a股折价的权重股，出现了中石化、中石化、中国银行、招商银行等H股折价的情况。 因此，不能排除后市ah溢价指数继续下跌的可能性，从表现形式上看，它将与ah股一样下跌，但a股跌幅大于H股。

另外，虽然近期ah溢价指数整体呈上升趋势，但从港股、美股、a股的运行关系来看，港股，特别是H股和a股的联动性更为紧密。 与去年下半年相比，近几个月来，香港市场的流动性环境发生了逆转。 港股从去年6月开始新一轮上涨趋势的主要原因是美联储新的量化宽松措施，以及全球投资者预计将从中国经济底部复苏。 但是，这两个因素近期发生了根本性变化，尽管美国经济数据的相对乐观和日本宣布了超出预期的货币宽松，但美联储量化宽松的前景有所回升，美元走强的势头得以确立。 再者，考虑到近期内地公布的经济数据低于预期，内地经济政策仍维持紧张的基调，国际资金开始从港股市场流出，最终导致港元和港股下挫。

展望今后的市场，预计内地因素仍将成为港股市场的主导力量，内地经济出现的流动性陷阱迹象将持续给a股带来压力，在资金相对匮乏的背景下，港股市场将受到拖累。 从目前的情况来看，日元放水并未通过套期保值交易获利港股，反而是资金溢出来支撑美元资产，美元指数持续上升，进一步推动了资金流向香港。