“百丽国际复苏预期落空 二季度业绩持续恶化”

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5月28日，百丽国际( 01880，hk )将在香港举行年度股东大会。 这次股东大会百丽国际的压力将会比以前更大。

会上百丽国际将审查年度财务报表，但据企业4月19日发布的该财报显示，百丽国际去年净利润增速几乎为零，这意味着对这家中国最大的鞋类零售商来说，快速发展遇到了瓶颈。 不知道是不是因为压力，百丽高层在股东大会前开始向各大投行发出消息，表示明年以后百丽国际销售将进一步放缓，二季度业绩增长将低于一季度。

这个消息确实让市场失望，进入年后，许多大券商包括大摩、德意志银行、美林等都有望百丽恢复业绩，但从目前这个数据来看，今年百丽强劲复苏的可能性很低，二季度业绩可能会进一步恶化。

多加证券公司纷纷下调评级，大摩将百丽评级从“增资”下调至“与大市同步”，从定价的21%大幅下调至13.9港元。 UBS将百丽今年和明年的利润预测下调6%和9%，目标价从17%降至10港币，评级维持“沽售”。

第二季度的业绩增长进一步放缓

为了让市场尽早消化负面消息，百丽国际罕见地向证券公司透露了今年第二季度的销售情况。 根据百丽国际管理层在电话会议上的表态，百丽国际二季度该店销售额增长将比第一次进一步放缓。

百丽管理层在电话会议上表示，“4月零售环境相对较弱，销售进一步放缓，令人失望。 他指出:“5月份略有复苏，但幅度尚不明朗。” 而且，百丽管理层还披露了百丽国际在年第一季度的业绩。 在企业今年一季度该店销售额的增长数据中，鞋类产品达到4.5%，体育类产品达到11%。 但是，百丽国际管理层还宣布，二季度该店销售额增长将低于一季度，另外，通过销售较为强劲的体育产品，今年5月的销售额增长也将收窄。

在谈到企业业绩增长放缓时，百丽管理层表示，超过一半的企业零售额为沿海地区的网络销售做出了贡献，但该地区的销售额增长远远慢于内地市场。 第二季度业绩不佳的原因是，一季度基数总体较高，而今年4月气温总体偏低，对销售影响明显。

在此背景下，市场开始将百丽复苏的预期时间推迟到下半年。 根据美银美林公布的研究报告，百丽称今年一季度鞋靴同店销售增长4.5%，属于该银行的预期上限，其业务今年温和回升。 该行表示，百丽相信，从今年一季度开始，该店的销售增长因同比基数高、流感疫情的影响而面临挑战，今年的盈利增长有望取得下半年的业务成绩。 据该银行预测，百丽今年一季度鞋履收益超过10%，销售产品均价基本持平，该店的销售业绩由销量拉动。 运动鞋第一季度的收益增长了15%。

扩展速度不得不降低

除业绩滞销外，百丽国际今年以来的扩张速度也将被迫减速。

根据百丽国际的财务数据，百丽国际在过去三年中迅速扩大了在中国地区的零售互联网，其中年~年开店速度达到21.2%，但在此期间销售总额仅增长17.7%。 德意志银行目前预计，年~财政年度百丽将扩张速度放缓7%~8%。

量化为店铺数后，百丽~年总店铺数分别为14950家和17564家，增长速度分别达到25%和18%。 其中运动鞋类店的扩大速度迅速下降，从年的28%降至年的17%。

第一季度百丽的该店销售额和预期一样，但开店速度会变慢吧。

根据百丽第一季度的数据，排名第一的两张业务鞋类和运动鞋类的销售增长与预期持平。 鞋类产品业绩同店销售额增长4.5%，体育产品同店销售额增长11%。 企业销售的互联网共有326家新店，其中鞋类店272家，体育产品店54家，百丽一季度总店数达到17890家。 虽然体育产品的该店销售额有所增长，但体育产品的开店计划已经放缓。 根据德意志银行的估算，年一季度百丽国际店的扩大率为2%，其中鞋类产品店的扩大速度为2%，运动产品店的扩大速度只有1%。 去年同期，鞋类产品门店扩张速度达到18%，运动产品扩张速度为17%。