“中国建材H股转A股被撤单 大扩张致双高风险”

本篇文章1297字，读完约3分钟

虽然有摩根士丹利和中金等“明星队”的护卫，却浪费了近两年的a股上市之路。 在5月31日证券监督管理委员会发表的ipo申报公司“审查中止”的名单中，中国建材( 03323.hk )作为中央企业也进入了排行榜。

中国建材相关人士表示，“撤出名单的主要原因是a股ipo何时开始没有明确的时间表。”

前几天，中国建材相关人士向媒体表示，意外地在5月30日前提交了财务审计报告，强调不会错过这次ipo。

证券公司相关人士认为，不仅受到整个ipo大环境的影响，中国建材此次拆迁，原因可能很多，但其基本面状况不佳是不可避免的问题，尤其是2105亿元的总负债和316亿元的砖。

华丽的入场

年7月29日，中国建材公告宣布，计划向a股投资者发行10亿股以下、每股面值人民币1元的a股，募集资金150亿元。

募集资金用于湖南衡南南方水泥、广东韶关昌山水泥股权收购、收购完毕但尚有余额的未清偿项目、银行贷款偿还或流动资金补充、中联水泥、南方水泥和北方水泥等18个固定资产投资项目的投资。

对于h股转换为a股，中国建材非常受重视。

其推荐团队为中国国际金融有限企业和摩根士丹利华鑫证券有限责任企业。 在宣布回归a股前4个月，中国建材举行了香港上市5周年庆快速发展战术研讨会，中金执行董事杜缪清和摩根士丹利董事位于贵宾席。

另外，证券监督管理委员会、财政部、工业和信息化部、环境保护部、发改委、国有资产监督管理委员会等部委的官员、中国水泥协会、中国建材联合会的负责人、20多家信息媒体也出席了会议。

去年2月，中国建材进入“初审中”阶段。 一个多月后，其上市状态变更为“正在执行反馈”。

但是，在之后H股向a股上市的道路上，中国建材似乎越来越不好做。

去年7月，可能是受到资本市场的影响，中国建材方面宣布将募集金额削减到100亿元左右。

到了今年4月，中国建材董秘局的相关人士发表声明称，由于当时旗下有400多家公司，没能及时提交自我调查报告，因此申请中止审查，推迟了报告的提交。

“双高”风险[/s2/]

事实上，伴随着中国建材坎坷的a股回归之路，是其下跌的业绩和大规模“联合重组”带来的高负债和高风险。

近年来，中国建材利用水泥领域产能过剩和结构调整的机会，大规模收购了全国各地的水泥公司和商品混凝土、矿山等上下游公司。

但是，大规模并购过程中堆积的大量债务已经成为中国建材不可避免的问题。

截至今年一季度末，中国建材总负债2105亿元，其中流动负债1383亿元，资产负债率从年末的82%再次上升到83.8%。

在水泥领域生产能力大幅过剩的背景下，中国建材的大规模溢价收购也隐含着砖坯降价的风险。

今年一季度末，中国建材砖已达到316亿元，占非流动资产的18.8%。 高砖来源于中国建材在收购过程中支付的高溢价。

以中国建材年收购的西南地区两家公司为例，收购四川利森建材时，后者净资产13.11亿元，收购金额22.91亿元，重庆科华控股的水泥净资产5.52亿元，收购金额18.09亿元。

但到了年，西南地区水泥产能已经严重过剩，公司普遍亏损，中国建材西南水泥单价也从年的282.4元/吨降至年的250.5元/吨。