“蒙牛收购雅士利遇控股权难题 外资对手或成阻碍”

本篇文章2089字，读完约5分钟

蒙牛乳业( 02319.hk )和雅力士国际) 01230.hk )双双停牌，引发市场对两家公司婚姻的预期。 近日，《投资快报》记者采访了领域研究员和广州乳业协会负责人关于蒙牛合并雅力士的新闻。 合并的传闻非常喧闹，但目前合并价格和收购股份数量还不明确，蒙牛和雅力士双方都没有正面应对。 专家们认为，蒙牛的这一举动是企业的投资行为、个别的事情，不能轻易复制到其他乳制品公司。 国内乳企合并潮的出现可能加剧奶业资源的分布不均。

在定价、收购股份暂缓的6月13日中午，雅力士国际和蒙牛乳业双方在香港证券交易所发布了停牌公告。 都是从13日13点左右开始暂时发表了停止上涨的原因，但都没有发表停止上涨的原因。 随后，两家企业再次发布停牌公告，并均表示停牌高将发布内幕消息公告。

昨天，《投资快报》的记者试图与雅力士和蒙牛事件双方取得联系。 记者致电雅力士证券事务部，证代表示，目前企业不便透露停牌事宜，但企业方面将尽快发布公告，恢复挂牌交易。 此外，记者还致电蒙牛副总裁卢建军，但在截稿之前，卢建军手机仍处于无人接听的状态。

在停牌之前，雅斯里市上涨，13日下午盘中停牌上涨4.1%，报收于3.33港元，成交金额为4823万港元。 蒙牛乳业13日在停牌前下跌2.72%，收盘价为26.85港元，成交额为6703万港元。

招商香港股票研究部一位研究员在接受《投资快报》记者采访时表示，如果市场传言属实，雅力士继达能酸奶之后，蒙牛再次收购乳业资产。 “蒙牛是国内一线乳业企业，但婴幼儿奶粉这一项目存在短板。 雅力士的加盟，弥补了蒙牛在国内婴幼儿奶粉市场的空不足，将进一步深耕广东市场。 ”

不过，该研究人员认为，市场谣言雅斯里将被蒙牛合并，但仍然存在股权控制等不明因素。 蒙奇有意收购相关资产，但作为广东当地有名的乳业企业，雅力士也有议价权，有定价的实力。 另外，是股份收购、股份控制的问题，收购多少股份、是否像合并酸奶那样控制锉刀，还需要协商。 ”

同时拥有过外资同行竞争对手的关口

蒙牛合并锉刀，第一道关口是外资同行竞争对手。 经过多年的快速发展，雅力士已经从广东本土乳制品生产公司转移到香港股票上市企业，企业的股权结构也发生了变化，其中最突出的是引进了外资机构。

数据显示，年报显示，雅力士主要股东名单中，第一大股东为张氏国际投资有限公司，持股18.27亿股，占已发行股票的51.85%。 另外，凯利亚州投资顾问有限公司(以下简称“凯雷投资”)持有8亿5400万股，占已发行股票的24.23%，凯雷投资是外资资本的鳄鱼。

广州乳业协会理事长王丁棉在接受《投资快报》记者采访时表示，蒙牛能否成功收购雅力士，需要看蒙牛如何打出品牌。 因为现在的广东乳企业有外资成分。 “作为外资，可能会很贵，也可能会不惜转让手中的锉刀股份。 蒙牛能否获得锉刀股份，还取决于外资的同业竞争对手。 ’王丁棉提出了一个假设。 雅力士可能会将某企业品牌资产的一部分转让给蒙牛，以保存婴幼儿奶粉资产。

资料显示，锉刀下有两大授权企业品牌生产、营销、销售的产品系列，并与不同的费用群体进行了比较。 其中，雅力士主要面向中高端消费群体，而善意面向高端客户。

另外，锉刀靠近交通口岸，挂在市场上的特征也是蒙牛相的条件。 王丁棉认为，广东地区奶源匮乏，但主要市场、交通中转点集中在华南地区，是因为这家广东本地奶企业在乳制品加工方面很有特点。

锉刀的营销渠道也是企业要价的本钱，其版图遍布西部等地区。 华为UBS近日与位于中国西部的雅力士区域销售经理会面，指出雅力士在低端市场处于领先地位，这得益于一家小公司因食品安全问题频发而退出市场。 在低端城市，锉刀的定价对顾客很有吸引力，特别是进口奶粉来自优质的新西兰。 雅力士的主力产品阿尔法系列比外国企业品牌便宜10%到20%。

合并潮的得失[/s2/]

蒙牛和雅力士的举动，引发了市场对乳业企业并购热潮的预期。 采访的乳业研究员认为，通过合并、收购等资本运营方式做大，是蒙牛弥补自身短板的形式，特别是中粮进入蒙牛后，蒙牛的合资合作业务有了多个增长。

蒙牛和雅力士的婚姻是否证明国内乳企合并热潮已经开始？ 对此，接受记者采访的乳业研究员认为，蒙牛收购雅力士是个别的事情，是蒙牛企业的投资行为，不一定能轻松复制到其他乳业企业。

王丁棉也认为，大型兼并潮不会出现在国内市场。 据此，目前国内有127家奶粉公司，以目前的基础来看，一半以下也是正常的，但最终合并为10家、8家是不正常的。 因为中国市场大，奶源广泛分布。 他说，光是针对工业的方法不能适用于乳业。

“在我国，奶源和支出市场的分布有时不均匀。 内蒙古等北方地区奶源集中，但东南部地区是一个昂贵的市场。 一旦发生乳企业合并热潮，就会发生奶业寡头垄断，奶源地区高度放养、放养加剧，导致奶源流失。 反过来看市场，中小乳企业被合并，奶源不足，市场萎缩。 ”。 王丁棉认为，如果出现大范围的合并潮，国内乳业资源分布不均将加剧。

王丁棉还表示，国内乳业企业重复实业的不多，能组建“百年公司”的更少，所以资本运营在市场上很有成效。