“沪港通来了 国内股市的投资理念变了吗？”

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沪港通开通后，不仅将向国内股市引入海外新的增量资金，也将为国内股市带来新的投资理念。

从过去的经验来看，由于香港市场以机构投资者为主，香港人更倾向于重视价值投资，投资于持股周期长、低估值、良好增长的标的，特别是股价稳定、红利可观的高红利率蓝筹股。

汇丰控股( hk00005 )、长江实业) hk00001 )、中国移动) hk00941 )、香港证券交易所) hk00388 )、或中电) hk00002 )、香港电灯) hk02638 )等公共股票等。 这些大盘蓝芯片业绩稳定，值得信赖。 特别是保险基金和退休基金特别喜欢这样的股票，股价非常稳定，很少大跌，每年得到的现金股利相当大。

这样的股票基本面也相当好。 黄埔经营范围较广时，通信业务较多； 长江建设在英国的公用事业投资很多，包括供水、电力、电信等，还进军香港、欧洲、北美、澳大利亚的公用事业投资企业，所以很有吸引力。

随着沪港通的启动，海外资金进入a股的通道进一步放宽。 a股市场中什么样的低估值、高分红率的股票适合这样的投资者的口味，将来容易从沪港通直接获利而上升，难以下跌。

相对于h股，a股以前传入领域的蓝筹股具备比较明显的估值特征，与香港开放的a股(上证180成分股、上证380成分股及a+h股)相比，a股的估值特征主要为银行、汽车、公用事业、交运、h股。 例如，a股公用事业领域的静态pe为8.5倍，对应的h股为16.1倍； 样品内a股银区域的静态pe为4.6倍，h股银区域的静态pe为6.5倍。

wind数据显示，全年证券高分红指数80股总分红额达5535亿元，分红比例达4.85%，同期货币基金平均收益为4.08%，银行1年、3年固定存款收益分别为3.30%、4.75%。 从份子股来看，中证高红利指数中还有a股著名的“现金奶牛”。 例如内蒙华电、上汽集团、京能电力、生益科技、年股东比例超过8%，工商银行、建设银行等4大股东比例超过7%。 以工商银行为例，全年工商银行实现净利润2629.65亿元，现金分红919.60亿元，股息支付率达34.97%。 从领域分布看，银行、交通、能源等领域大盘蓝筹股普遍业绩稳定，股东比例高，流动性好。 这些企业也多为qfii重仓持有的中长时间品种。 例如，中国银行近三年的年股东比例达到6.35%，或满足海外资金配置诉求。

近年来，为了稳定资本市场政策，也一直采购蓝筹股。 监管层不断鼓励上市公司现金分红，出台一系列政策，给予高比例现金分红的企业有一定的优惠政策倾斜。 例如，在上海证券交易所的各项实务布局中，蓝筹股市场的战术仍然被放在最重要的位置。 其一，鼓励和诱惑上市公司分红，促进市场投融资的平衡。 并提出上海证券交易所要研究建设“高收益蓝筹股”，使会计、监管政策完全挂钩，吸引社会保障、保险等各类长期资金进入市场，实现保值增值。

国内机构投资者也期待着沪股上市后的低估值、高分红蓝筹股的机会。 申银万国认为，沪港通的上市将首先得益于之前流传的领域中稍高分红率的大盘蓝筹股。 这些高红利企业集中在银行、运输、房地产、电力等领域，在金融、公用事业、运输、能源、工业等以前流传的领域评价相对较低。

根据相关规定，沪港通试点初期，沪股通标的股票为沪证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股，以及在上海证券交易所上市的a+h股企业股票。 我们根据截至11月15日市盈率不足10倍、市净率不足1.5倍、连续3年(、年) )净利润正持续分红的标准进行筛选，将涨幅较大的股票排除在外，上海股市试点股中有24只上涨。

其中一半是银行股，包括兴业银行、农业银行、建设银行、浦发银行、招商银行、工商银行、华夏银行、光大银行、民生银行、交通银行、中信银行、中国银行。 上述银行板块整体市盈率均不到6倍，市场净利润率不到1倍，技术上呈现初步突破长期盘整底的形态。

其余12股为中国化学、中石化、海螺水泥、首期股、保利地产、中国神华、雅戈尔、华能国际、悦达投资、本百货公司、通宝能源和大唐发电。

随着沪港通的正式实施，上述低估值、低市场净率、现金高分红类股票值得继续关注。